凯发K8国际首页✿◈ღღ，凯发k8国际✿◈ღღ，凯发K8✿◈ღღ。凯发天生赢家一触即发官网✿◈ღღ，凯发,凯发k8,K8✿◈ღღ，凯发k8国际(中国)官方网站✿◈ღღ！今年上半年✿◈ღღ，我国光伏发电装机30.88GW✿◈ღღ，同比增长137.4%✿◈ღღ；出口总额约259亿美元✿◈ღღ，同比增长113%✿◈ღღ。中国光伏行业协会名誉理事长王勃华表示✿◈ღღ，通过对各省装机规划了解看✿◈ღღ，乐观预计

　　欧洲市场受俄乌战争影响光伏装机需求不断超预期✿◈ღღ，美国关税政策边际向好✿◈ღღ，进一步验证海外市场难以摆脱中国光伏制造✿◈ღღ，巴西✿◈ღღ、东南亚✿◈ღღ、中东非等新兴市场需求加速启动✿◈ღღ。预计2022年海外光伏装机将达160GW✿◈ღღ，同比增长约40%✿◈ღღ。

　　多家机构表示✿◈ღღ，展望下半年✿◈ღღ，光伏行业需求依旧强劲✿◈ღღ。高效产能结构性供给不足✿◈ღღ，供应瓶颈决定超额收益分配✿◈ღღ。上游硅料✿◈ღღ、硅片环节2022年供给紧平衡✿◈ღღ，盈利确定性强✿◈ღღ；大尺寸电池片结构性供给不足✿◈ღღ，盈利能力有望修复✿◈ღღ。组件龙头全球竞争力进一步提升✿◈ღღ，N型技术转型节奏领先✿◈ღღ；逆变器✿◈ღღ、胶膜环节受益下游需求高增+原材料端IGBT✿◈ღღ、EVA粒子紧平衡✿◈ღღ，有望出现量利齐升✿◈ღღ。

　　技术创新一直是光伏行业重要的投资方向✿◈ღღ，在光伏众多新技术迭代中✿◈ღღ，电池片进步意义最大✿◈ღღ。PERC当前仍为主流技术✿◈ღღ，但提效降本已近尾声✿◈ღღ。N型电池作为下一代高效电池技术路线变化备受瞩目✿◈ღღ。目前N型电池仍处多条技术路线百花齐放的状态✿◈ღღ，TOPCon✿◈ღღ、HPBC✿◈ღღ、HJT都得到更大的产业投入✿◈ღღ。据不完全统计✿◈ღღ，TOPCon在建产能超过80GW✿◈ღღ，HJT超过100GW✿◈ღღ，IBC超过50GW✿◈ღღ。

　　对目前具有一定量产基础的三种技术和PERC进行成本对比✿◈ღღ，可以看到✿◈ღღ，目前成本差异主要集中在硅片✿◈ღღ、银浆✿◈ღღ、设备投资三个方向上✿◈ღღ，其降本进度是市场跟踪的重点方向✿◈ღღ。新技术光伏电池在发电效率和成本上都已经具备或者即将具备面对PERC的优势✿◈ღღ。

　　未来随着生产成本的降低及良率和转换效率的提升✿◈ღღ，N型电池市场率有望不断提高✿◈ღღ。根据CPIA✿◈ღღ， 2021年N型电池市场占比约为3%✿◈ღღ，预计至2025年N型市占率有望达到40%✿◈ღღ，203年有望达75%✿◈ღღ。

　　目前TOPCon量产效率达24%—24.5%✿◈ღღ，头部电池厂商量产平均效率突破24%✿◈ღღ，隆基等头部公司实验室效率做到25%以上✿◈ღღ。目前凯发k8娱乐官网app✿◈ღღ，TOPCon在建产能超过80GW✿◈ღღ，扩产潮已至✿◈ღღ。TOPCon已经展现出比较好的经济性✿◈ღღ，随着未来规模化放量降成本✿◈ღღ、转化效率提升✿◈ღღ，经济性上会出现正反馈✿◈ღღ。

　　TOPCon最主要的优势在于其可以在PERC设备升级✿◈ღღ，总体改进或增加的步骤较少✿◈ღღ，成本相对HJT较低✿◈ღღ，所以有很多PERC产能的龙头企业更支持TOPCon的路线✿◈ღღ。

　　HJT是另一种N型电池✿◈ღღ，又叫异质结✿◈ღღ，综合了晶硅电池和薄膜电池的优势✿◈ღღ，转换效率更高✿◈ღღ。2022年6月金刚玻璃披露✿◈ღღ，其量产线采用单面微晶技术✿◈ღღ，已经可以做到24.95%的量产效率✿◈ღღ，年底有望达到25.5%✿◈ღღ。

　　据机构分析✿◈ღღ，HJT未来通过双面微晶✿◈ღღ、更好的背接触技术✿◈ღღ，效率有望到26%以上✿◈ღღ，叠加钙钛矿效率可能会进一步向30%+迈进✿◈ღღ。

　　HJT与TOPCon不同的是✿◈ღღ，其优点在于步骤少✿◈ღღ，只需要4道工序✿◈ღღ，而TOPCon则需12道✿◈ღღ，所以工艺精简且效率高✿◈ღღ。除此之外✿◈ღღ，HJT较TOPCon转换效率更高✿◈ღღ，且未来可以和钙钛矿结合成叠层电池✿◈ღღ，大幅提升转换效率✿◈ღღ，长期看较TOPCon更占优势✿◈ღღ。

　　HJT的缺点主要是成本高✿◈ღღ，设备成本在4亿左右✿◈ღღ，除了设备成本外银浆和靶材的成本高也是制约HJT大规模商业化的重要原因✿◈ღღ。

　　但今年HJT技术利好频出✿◈ღღ，华晟新能源公布HJT性能超预期✿◈ღღ，降本也超预期✿◈ღღ。华西证券认为✿◈ღღ，HJT技术成本下降路径明确✿◈ღღ，技术层面突破在即✿◈ღღ。

　　近期HJT降本进程的提升重新将市场关注的焦点聚焦到HJT✿◈ღღ，HJT类似于去年的TOPcon✿◈ღღ，今年年底至明年HJT的经济性预计将开始显现凯发k8娱乐官网app✿◈ღღ。目前✿◈ღღ，HJT布局的企业以金刚玻璃✿◈ღღ、爱康科技姆巴佩睾丸切除✿◈ღღ、迈为股份和东方日升为主✿◈ღღ。

　　相比于HJT和TOPCon✿◈ღღ，IBC电池技术难度更大✿◈ღღ。IBC电池即叉指式背接触电池✿◈ღღ，最大特点是正面无栅线✿◈ღღ，PN结和金属接触均在背面✿◈ღღ。缺点是工艺复杂✿◈ღღ，良率低✿◈ღღ，成本高凯发k8娱乐官网app✿◈ღღ。

　　IBC电池可与多种不同电池技术叠加✿◈ღღ，形成不同工艺路线✿◈ღღ，IBC技术可以看作是HJT技术和TOPCon技术的进一步升级✿◈ღღ。基于IBC电池结构衍生的新型高效太阳电池研究可分为两个方向✿◈ღღ，包括HBC✿◈ღღ、TBC（POLO-IBC）高效晶硅电池技术✿◈ღღ，以及主要为PSC IBC叠层电池技术✿◈ღღ。

　　目前这两个方向实验室效率均有25%以上的案例出现✿◈ღღ。量产层面而言✿◈ღღ，爱旭在2022年6月发布会上展出了效率达到25.5%的IBC电池技术✿◈ღღ。

　　布局IBC电池的国内企业众多✿◈ღღ，如隆基✿◈ღღ、爱旭✿◈ღღ、天合✿◈ღღ、晶澳等✿◈ღღ，隆基计划在原年产2GW单晶电池项目的基础上对生产线进行技术提升改造✿◈ღღ，改建成8条HPBC（P-IBC）高效单晶电池产线GW的电池片产线年择机做N型TOPCon和P-IBC的产能扩张✿◈ღღ。

　　光伏产业可以分别为硅料✿◈ღღ、硅片✿◈ღღ、电池✿◈ღღ、组件和光伏系统等环节✿◈ღღ，其中硅料与硅片环节为产业上游✿◈ღღ，电池片与光伏组件为行业中游✿◈ღღ，下游为发电系统✿◈ღღ。

　　在硅料环节✿◈ღღ，工业硅被提纯成为光伏级多晶硅料✿◈ღღ；在硅片环节✿◈ღღ，多晶硅料被加工成为单晶硅棒或多晶硅锭✿◈ღღ，再经过截断✿◈ღღ、开方✿◈ღღ、切片等工艺✿◈ღღ，得到单晶硅片或多晶硅片✿◈ღღ；在电池片环节✿◈ღღ，硅片经过制绒清洗✿◈ღღ、扩散制结✿◈ღღ、刻蚀✿◈ღღ、化学气相沉积和丝网印刷凯发k8娱乐官网app✿◈ღღ、烧结等步骤✿◈ღღ，得到硅基光伏电池片✿◈ღღ。

　　在组件环节✿◈ღღ，光伏电池片将与光伏胶膜✿◈ღღ、光伏玻璃背板等组装在一起✿◈ღღ，得到可以应用于下游光伏电站的光伏组件✿◈ღღ。

　　电池片是太阳能发电的核心部件✿◈ღღ，通常分为单晶硅✿◈ღღ、多晶硅✿◈ღღ、和非晶硅电池片✿◈ღღ，由于晶体硅电池具有光电转换效率高姆巴佩睾丸切除✿◈ღღ、工艺成熟✿◈ღღ、原料储量丰富等优点姆巴佩睾丸切除✿◈ღღ，因此目前晶体硅电池片占有主要市场份额✿◈ღღ，并且以单晶硅为主✿◈ღღ。

　　从光伏全产业链看✿◈ღღ，去年最受益的当属硅料环节✿◈ღღ，主产业链中硅片次之✿◈ღღ，电池✿◈ღღ、组件环节均受高价硅料影响✿◈ღღ，利润微薄✿◈ღღ，辅材产业链中整体毛利几乎均被压缩✿◈ღღ。此外✿◈ღღ，像光伏设备✿◈ღღ、耗材等受硅料影响较弱的环节盈利状况较好✿◈ღღ，主要直接受益光伏需求爆发以及N型电池扩产✿◈ღღ，订单量饱满✿◈ღღ，得以维持较高盈利水平✿◈ღღ。

　　①硅料涨价周期有望拉长✿◈ღღ。目前国内硅料价格为30万元/吨左右✿◈ღღ，且短时间内还看不到跌价的可能✿◈ღღ。硅料环节由于生产安全事故的发生✿◈ღღ，供给超预期收缩✿◈ღღ，中金公司认为涨价周期有望拉长✿◈ღღ，作为当前供需最紧张子环节之一凯发k8娱乐官网app✿◈ღღ，将受益于海外电价上涨带来的产业链利润扩容✿◈ღღ。

　　根据统计✿◈ღღ，2021年国内多晶硅有效产能前四厂商分别为大全能源✿◈ღღ、通威股份✿◈ღღ、协鑫科技✿◈ღღ、新特能源✿◈ღღ。CR4市占率为66%✿◈ღღ。随着 CR4扩产提速✿◈ღღ，成本与品质优势加持下姆巴佩睾丸切除✿◈ღღ，龙头市占率呈加速提升趋势✿◈ღღ，预计2023年 CR4市占率有望达到84%✿◈ღღ。

　　②硅片盈利稳固✿◈ღღ，石英保供成为胜负手✿◈ღღ。多晶硅价格高企✿◈ღღ，支撑硅片价格上涨✿◈ღღ，近期✿◈ღღ、隆基中环均有不同涨幅✿◈ღღ。国内外光伏行业快速发展带动硅片需求快速增长✿◈ღღ，未来硅片行业有望迎来景气向好✿◈ღღ。硅片辅材热场价格竞争基本见底✿◈ღღ，随着硅料放量行业有望于下半年实现供需边际改善✿◈ღღ。金刚线供需景气得益于硅料持续高价加速硅片减薄降本进程✿◈ღღ，间接带动金刚线细线化需求✿◈ღღ。石英坩埚是拉晶环节核心耗材✿◈ღღ，由于海外企业扩产决策保守以及优质矿源的稀缺性✿◈ღღ，优质石英砂供给增速将阶段性慢于需求增长✿◈ღღ，高纯石英砂涨价将持续✿◈ღღ。

　　硅片环节✿◈ღღ，隆基绿能✿◈ღღ、TCL中环双寡头格局稳固✿◈ღღ，占率合计超过50%✿◈ღღ。2022年隆基单晶硅片产能预计为130GW✿◈ღღ，TCL中环产能为140GW✿◈ღღ，垂直一体化厂商晶科能源✿◈ღღ、晶澳科技至2022年分别形成硅片产能50GW✿◈ღღ、43GW✿◈ღღ。

　　③光伏辅材环节盈利望持续修复✿◈ღღ。在欧洲新能源呈高速增长态势以及国内大型电站项目开展的推动下✿◈ღღ，下半年光伏组件需求较好✿◈ღღ，带动辅材需求持续上行✿◈ღღ。2Q22原燃料价格上涨✿◈ღღ，胶膜✿◈ღღ、玻璃企业通过涨价向下游传导成本压力✿◈ღღ。目前EVA粒子价格放松✿◈ღღ，天然气价格下降✿◈ღღ，胶膜✿◈ღღ、玻璃企业盈利能力有望持续修复✿◈ღღ。

　　④金刚线竞争格局稳定✿◈ღღ，细线化进程加速✿◈ღღ。国内金刚线市场呈现一超多强格局✿◈ღღ，龙头一体化布局成本优势突出凯发k8娱乐官网app✿◈ღღ。2021年美畅股份市占率约61%✿◈ღღ，高测股份✿◈ღღ、恒星科技✿◈ღღ、岱勒新材等企业市占率在5%以上✿◈ღღ。

　　⑤电池片盈利能力边际修复预期增强✿◈ღღ，N型电池未来接替P型电池✿◈ღღ。2021年规模化生产的P型单晶电池均采用PERC技术✿◈ღღ，新增产能以Topcon和异质结为主✿◈ღღ，P电池产能投资暂缓✿◈ღღ，2022年大尺寸P型电池有效供给约为250GW✿◈ღღ，供给相对紧缺✿◈ღღ，电池片环节格局有望逐步改善✿◈ღღ。

　　⑥组件龙头议价能力得到提升✿◈ღღ。随着全球光伏装机增速趋缓✿◈ღღ，组件环节品牌和渠道效应越来越强✿◈ღღ。预计至2022年CR3占比提升至50%✿◈ღღ，CR5占比提升至70%✿◈ღღ。由于晶硅技术路线难以颠覆✿◈ღღ，因此垂直一体化成为提升盈利能力的重要途径✿◈ღღ，行业龙头纷纷布局硅片-电池片-组件一体化产能✿◈ღღ，随着行业垂直一体化程度加深✿◈ღღ，组件龙头议价能力提升✿◈ღღ。

　　⑦逆变器海外需求旺盛✿◈ღღ。欧洲加码新能源✿◈ღღ，光伏逆变器出口需求保持高增姆巴佩睾丸切除✿◈ღღ。6月我国逆变器出口7.14亿美元✿◈ღღ，同比+63.11%✿◈ღღ，印证需求强势✿◈ღღ。中长期看✿◈ღღ，全球这一轮能源危机可能会进一步刺激光伏发展的热情✿◈ღღ，逆变器需求会有所加速姆巴佩睾丸切除✿◈ღღ，其中微型逆变器应用空间在扩大✿◈ღღ，国产企业份额提升的空间更大✿◈ღღ。

　　⑧光伏电站成本有望下降✿◈ღღ。目前的光伏电站成本主要由光伏电站建设成本和运维成本构成✿◈ღღ，由于光伏发电不消耗燃料✿◈ღღ，因此运维成本较低✿◈ღღ。电站建设中组件成本占46%左右凯发k8娱乐官网app✿◈ღღ，关键设备成本和建安费用合计占40%✿◈ღღ。随着光电转换效率提高✿◈ღღ，每瓦光伏组件成本实现下滑✿◈ღღ，同时节省电站面积✿◈ღღ，减少发电站的建设成本✿◈ღღ，光伏发电成本实现大幅下降✿◈ღღ。LPR贷款利率的下降✿◈ღღ，光伏电站企业融资成本也将不断下降✿◈ღღ。

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